谨以此篇流水账纪念2024年。在这一年，我的臆想症越发严重，竟以为自己可以将自己的未来构筑在投机之上。

也以此记献给我的爱人，她让我有勇气挑战山巅，也终将使我坠入悬崖。

那么，开始写这篇流水账吧。我意识到自己必须把平日投资——或者自以为投资——时的想法写下来，否则我将：

可能无法意识到自己犯了错误
即使意识到自己犯了错误，也很有可能将之落在脑后。

这一篇记录由两部分组成：第一部分是我对2024年持股的财报的看法，第二部分则是我对每个时间段操作的总结。

财报

财报季！多么美妙的日子！对价值投资者而言，这就像是精心栽培的植物终于开始开花了一般。这时候我们要看看自己的作物质地如何。

梅花生物

归母净利润 -27.81%

我并不是看了财报才选择了梅花生物。实际上，我持有梅花生物在我开始看财报之前。这个股票的分红和回购让我印象深刻，于是在判断大盘来到地点之后我建立了仓位。

后来，我研究过梅花生物的财报，并没有给我留下太多印象。

一般来说，净利润降低这么多，足够让股票大跌。隔壁双汇只下降了10%，却几乎跌停，要知道双汇的分红一直不低。但是梅花当日只跌了大约4%，后续又阴跌了大约2%，到当前大约跌了6%。也许我可以认为梅花生物的股东们对公司都比较忠心。

一些对公司研究比较深的人认为，公司最艰难的日子已经过去，之后利润将会渐渐回暖。从我的角度，梅花生物是一个有周期特征的股票。这一年公司的营收几乎没有变化（这也不是一个好兆头），不得不让我怀疑利润的减少是否和原料价格的上涨有关。这应该可以从财报中找到，但是细究这个对我没有意义，我无法预测原料的价格走势。公司的存货下降了，不知道是否低价处理了一些商品。

总之这是一个看起来省心实际上不省心的股票。

4.15 Update:

公司在研发上有所投入，财报上披露近两年小品种氨基酸产能增加已成定局，似乎将其作为突破口。作为股东，听其言、观其行即可。

4.21 Update:

梅花在年报上的披露非常详细，看起来非常重视股东利益。我愿意与这样的公司合作。

蓝天燃气

归母净利润 2.33%

涨太多了……

和之前所想一样，利润增长是否可持续值得怀疑。不过公司分红非常给力，年报也很诚恳，是我喜欢的风格。

可转债还有限制股必须考虑其风险。

郑煤机

归母净利润 28.99%

郑煤机是那种不需要太多知识就可以判断出来的好公司，如果你只看这 5 年的数据的话。看去年的财宝的时候，我给它的评价是：「典型的已经发展壮大的公司」。然而，现在我觉得这个评价有失偏颇。煤机看上去不是一个很好的赛道，公司扩展的汽车零部件业务让人觉得公司高层可能对主营业务没有自信。也许我应该说这是一个「典型的已经发展，正在寻找新的发展点的公司」。

但是，这个利润增长依然是实打实的。现在它的市盈率已经来到了8.15，这是一个让人无法忽视的数字。如果利润继续如此增长，PE会来到6字头，这显然是不可持续的。

郑煤机之前股价走得很差，业绩出来后大涨6%，一举收复失地。它之后会怎么走还需要观察，但是我对它的信心正在不断增强。

4.14 Update:

郑煤机曾经因为煤炭不景气而利润大减，这一周期性是不得不防的。不知道是不是这个原因，它下了大力发展入汽车零部件业务。然而，目前看起来似乎有点消化不良。近期的利润增长几乎都是因为煤机业务回暖所知。我忠心地希望下一波周期低潮来临之前，汽配业务可以有所发展。

话又说回来了，使用另一个周期行业来缓解本身的周期性，这个思路本身是不是有点问题？如果两个周期一起进入低潮期怎么办？

之后对郑煤机的考察，可能重点会放在汽配业务上。目前这一块营收大致和煤机对半开，但是毛利率比不上。

4.21 Update:

根据上述，郑煤机其实是一家有风险的公司。然而，这似乎已经反应在了股价上——我认为它目前的价格提供了足够的安全边际。如果管理层践行了它的规划，那么它将产生可观的利润。

苏美达

归母净利润 12.8%

还不错，但是低于我的预期。

苏美达的主要业务供应链毛利率低得吓人，做这个的公司是不是都在刀尖上跳舞啊……对苏美达的风险可能要谨慎考虑了。

供应链营收继续下降，利润也在下降。然而，柴油发电机（船舶）兜住了。另外还有一个增长是……纺织？要是这家公司最后落得要靠名牌校服增长，我会忍不住笑出声来。

这个公司从各个方向看都丝毫没有「伟大」的痕迹。购买的理由只能是便宜，等到变贵之后就会出掉。

中远海控

归母净利润 -78.25%

买他就是因为便宜，现在仍然便宜，所以不动……

很遗憾没吃到去年的分红。

汉中精机

归母净利润 34.24%

这几年利持续增长，然而股价表现平平，于是市盈率往下狂飙。

市场对公司的担忧，可能是因为公司有相当多产品供给给半导体，财报中也对此点进行了提示。

另一方面，公司是台商，也可能有影响。不过，考虑到公司此前市盈率并不低，也许并不能适用。

葵花药业

归母净利润 29.05%

和一季报一起发出，一季报下降 -37.17%，完全遮盖了年报的影响。然而，拉出一季报数据，去年似乎才是那个不正常的年份。这样的话，今年对去年的情况就很难说了。

由于个人的药学背景，对葵花的研发能力感到非常怀疑，所以一直在寻找另一个药学领域合适的股票。

亚太科技

归母净利润 -16.38%

和一季报一起发出，一季报上升 17.07%，于是股价上涨。去年的亏损和前年收到一笔搬迁补偿有关。也就是说，因为前年收到一笔不可持续收益，导致利润大幅上涨。如果单纯看公司的造血能力，这三年实际是在小幅上扬。

然而，去年发行可转债后，今年大量分红，这个操作实在让人起疑。

比依股份

归母净利润 13.34%

比依的年报不太重要，因为一季度利润下降 -78.12%。很多人猜测是为了配合增发，但是这对我而言没有区别：精于操作股价，不顾股东利益，我不愿与这样的企业合作。

同时，公司管理费用有大量提升，然而董秘没有给出令我满意的回答。

说回财报，营收增长 4% 实在不是一个令人满意的数字，而去年营收甚至下降了 -8.23%。对于这样一个2亿利润的公司，营收仿佛已经陷入停滞，这也是我不能接受的。

综上所述，清仓比依股份。

伊利股份。

归母净利润 10.58%

很多人在唱衰伊利。人口老龄化！没有增长空间！但是，当人们说出这些话的时候，真的有仔细思考过这些问题吗？我从来没有见过说伊利增长已经到头的人解释为什么它已经到头了，仿佛这是什么不言自明的真理似的！新生儿减少可能是个问题，但是它究竟会对伊利带来多少影响值得怀疑。考虑到新生儿的减少是个缓慢的过程，如果它确实对公司造成了影响。我们应当可以从财报中发现一些蛛丝马迹。

实际上，如果阅读了财报，就会发现伊利的扩张从未停止。如果新生儿数量减少确实造成了无可挽回的影响，那么它的营收从今年开始就应该下降，毕竟现在新生儿数量已经开始下降了。我不知道伊利是怎么解决这个问题的（如果我说新生儿数量下降对伊利没有影响，那么我才是那个欺骗你们的人），但是目前看来这一事实并不构成不继续持有伊利的理由。

长江电力

归母净利润 10.58%

去雪球看看吧，那里研究长江电力的高手太多了。

显然，之前一直用市盈率唱衰长电的人并不了解长电，一点也不了解。

5.12 update：

除去折旧之后，计算出的PE为：11.50

华能水电

归母净利润 5.88%

同样没什么可说的。当然，我会计算一下去除折旧之后的市盈率。

5.12 update：

除去折旧之后，计算出的PE为：9.49

随记

2024. 3月

这是不平凡的一个月。年后，股市节节攀升，尽管踏空的人依然在不停散发怀疑的情绪，但是市场中的玩家都开始感觉到一波牛市正在开启。这时候，我静静等待回调，好追加投资。

然而，等待的回调迟迟不来。我开始产生这样的想法：「回调是不是永远不会来了？」。我发现，在这个时间段，股票常常日内调整结束。于是，我开始尝试在股票下跌途中买入。我在开盘不久就开始交易。一开始的行情似乎验证了我的想法。我打入了一些子弹。很快，事情开始超出我的预期——有一天，我照例在早盘打入子弹。然而，市场没有反弹，一条斜线向下而去。

我本应谨慎，但是我却觉得这是大好机会。在类似的几天后，我打完了所有的子弹。然而，市场依然在下跌。这时候，我意识到情况不对，这不是一个短期调整。我在市场的高点加了仓。毫无疑问，在这个三月，我成了「愚蠢的投资者」。

现在回过头来看，我第一次打入子弹是可以接受的，但是之后的所有行为都不可接受。我本可以想办法止损。

唯一值得欣慰的是，在当初股市大涨的时候，我认为短时没有加仓时机，将小部分资金存入了债券基金当中，如果在一个月内取出将支付高昂的手续费。不过，也很难说这是好是坏——时至今日，我最看好的股票已经反弹到了当初加仓的位置。

这也使得我这个月的成绩平平，只有 1.42%. 如果不是这番误操作，想来收益率会达到 2% 以上。这看起来差距不大，但是对我来说很重要。如果不是郑煤机业绩超出预期，我本月的收益率很可能低于沪深300。如果没有误操作的话，本不会有这个可能性。

2024. 3月最后一周

本次双汇业绩极差，归母净利润下降10%，导致当天几乎跌停。这给了我一个调仓机会：这次大跌是不理智的。但是，利润的下降是事实。如果这个趋势无法逆转，那么即使跌停，也没有购买的价值。如果这是主账号，我将会考虑平仓。但是，双汇是我红利账号持有的股票。经过这次下跌，分红率从 6.1% 上升到了 6.6%，我不得不说这有些诱人。

最后，我选择平掉早就想出清的以岭药业的股份，同时少量减持大秦铁路，增加双汇的头寸。我不知道这一举动是对是错。相信时间将会给我答案。

2024.4月第一周

券商真好啊，放假了周末也不开张~

那么，这周是四月的第一周。本周个人并不顺利：水电股走弱，葵花药业曾经大跌近6个点。

长电我曾判断进入卖出区间并减仓，然而之后它持续上涨，一度让我怀疑自己是否出现了判断失误。现如今，它跌回了我最初判断高估的位置。当初的卖出成为了锚点——如果我没有在这个位置卖出过，我想我会觉得这个位置很有吸引力的。不过，对于长电现在有个「难题」：每当我想买的时候，我就会开始问自己为什么不去买华能水电？

葵花的大跌是一个不寻常的信号。我向来喜欢稳定的股票，这样的下跌需要相当的资金量，很多人都猜测是不是有一些机构提前知道业绩抢跑了。个人也有类似的猜测，但是我必然不能把这个猜测当真。但是我还是检查了葵花的持仓，如果仓位过重的话，可能会适当减轻。然而，当前葵花在我的仓位并不重，于是我决定观望。这纯粹是处于偶然，我给葵花的评级并不差。

这里有个问题是：为什么我没有想要加仓？如果是其它几个持仓股这样下跌，我会立刻有加仓的冲动的。显然我对葵花的信心不怎么样。

因为葵花的大跌，我在第一天严重跑输大盘。然而之后大盘掉头向下，到目前为止大盘和我保持一致，额……

现在已经是清明假期。大家清明快乐。

2024.4月第二周

大盘高开低走，持仓低开高走。继续打入子弹。

这一个月，我对持仓股的看法发生了剧烈的变化：其中，海控因为账上有大量现金曾经收到青睐，现在却感到疑虑；葵花药业因为盈利稳定倒是越发喜欢。总之，我从烟蒂股风格开始变得倾向成长股，然而近两天又开始担心成长股的风险；我想，只有我在实践中体验之后，才能真正稳定自己的投资风格吧。

本次未加仓股票: 长电电力，中远海控，梅花生物，鱼跃医疗（观察仓）

2024.4月第三周

对我来说是胜利的一周，本周出现一个大幅度回撤，然而第二天就再创新高，到目前为止盈利 4.28%，正在逼近2月的数据。然而，二月我的盈利跟着大盘一起波动，本月则很少有亏钱的日子。

大跌的那一天我非常高兴，立刻打入大量子弹。现在底仓还是太少，打入子弹会大幅度抑制盈利。截至目前，今年盈利 10.27%，离目标的 12%的年化收益已经相当接近；不过，考虑到去年只有1.24%的收益，今年的目标应该是22%，还是远远不够。对于自己能否达成并没有太多信心。

听完了费雪的《怎样选择成长股》，对一些公司有了新的感悟。

建仓了汉中精机和永新股份。其中，永新是有人提起，我翻了一下利润，觉得增长非常稳定就买了。然而，之后确认财报的时候却感到非常失望。其研发能力非常可疑。如果我提前确认了财报，就不会买入这家公司，至少不会在这个价格买入。

我开始怀疑自己一直采用定投的方式进行加仓是否正确。但是我很快就打消了疑虑。因为只要使用平均数额加仓，和定投就没有本质的区别。而如果我一开始就梭哈，那么成本可能只比我现在略低：我买入后常常会有一个下跌的过程。比依甚至在我买入后几乎跌停了一次。定投加仓对我来说是一个不错的平抑买入后下跌痛苦的方法。

出于我的药学专业背景，尝试寻找一支医药股替换掉葵花，一直没找到更合适的。为什么医药股的PE都那么高啊！

对现在关注的股票，在我心目中的地位进行排名：

A：郑煤机，华能水电，比依股份，伊利股份
B：汉中精机，亚太股份，葵花药业，梅花生物，长江电力 > 蓝天燃气，中远海控，永新股份
C：苏美达
D：鱼跃医疗

2024.4月第4周

对我来说是失败的一周。本周红利股表现极差，持仓收益也随之减少。这让我明白，自己之前的胜利并不是独具慧眼，而是因为吃到了红利股红利。

同时，大量财报发出，很多企业暴雷，甚至包含自己排到A级的企业，也让我知道自己并没有掌握挑选公司的窍门。

这也极大影响了我对投资的看法。现在，我更喜欢确定性强的公司。

关于比依股份的思考

有很多人和我一起在赌比依的财报。作为新上市不久的公司，比依的财报很好懂，很多人觉得它会高速增长下去。我也是其中之一。然后，我们一起收到了惩罚。这暴露了我的一种倾向性：我会因为前几年的利润一直在增长而看好一家企业。现在我知道这是不对的。

此外，我也有对小盘股会增长更快的想法。这本身应该没什么错误，但是我显然忽视了小盘股的风险。

另一个让我有同样感触的公司是葵花药业。希望永新股份不会给我同样的惩罚。

关注的股票排名

真讽刺啊，这么快就出现这样的变动。

A：郑煤机，华能水电，伊利股份
B：中远海控，汉中精机，亚太股份，梅花生物，长江电力，蓝天燃气，永新股份
C：苏美达，葵花药业
D：鱼跃医疗

下周的持仓计划

不列计划太容易激情操作嘞。

倾向增持：郑煤机，华能水电，中远海控 > 伊利股份，梅花生物，汉钟精机，永新股份 > 亚太科技
不动：长江电力，蓝天燃气，葵花药业
倾向减持：苏美达，鱼跃医疗

2024.4月第5周

本周只有两个交易日。第一日，郑煤机大涨 6.8%，然而其它股票表现不佳，最终没有跑赢指数，看起来指数似乎要把我甩在后头了；第二日，沪深300下挫，但是我的持仓迎来一波反弹，于是最终结局还不错。

4月总结

3.31%

这个月，我的情绪，对股票的看法犹如过山车一般波动，同时也经历了第一个财报季——在我还是趋势投资者的时候，我从来不看这玩意。还经历了一次暴雷。我给自己定下规则：不看市值小于 50亿的非公共事业股。

事实证明，我的情绪一点也不安定。尽管身边所有人——如果比较了解我的话——都认为我是一个非常善于控制情绪的人。但是，如果翻翻4月份的投资记录，就会发现我在持仓上涨的时候觉得自己无所不能，在持仓下降的时候觉得自己是一个小丑。或者，我应该说，即使我真的善于控制自己的情绪，却无法停止幻想，也无法阻止从自己的内心滋生的恐惧。作为一名投资者，我还有很多东西需要学习。

从一月到4月，我的仓位增加了一倍。这对我来说尤其惊险。我简直不敢想象，如果我在加仓的时候，股价出现下挫，我该怎么办。